九月二十二日，美團閃購宣布「商品NEXT」計劃，話未來三年向行業夥伴投入三百億元人民幣「支持資源」，用喺基礎設施、產品研發同商品營銷，建立三十分鐘商品圈。三百億聽落好多，攤開三年，平均每年一百億。更重要係，佢講嘅係「支持資源」，唔係清楚承諾每年畀商戶一百億現金。究竟有幾多係現金補貼、幾多係系統、流量、推廣額度，商戶要附帶承擔乜嘢成本？美團未拆條數，市場就唔應該當三百億全部係現金支出，更唔應該當係商戶收入。

點解呢個宣布仍然令人注視？因為中國外賣市場啱啱經歷咗一場燒錢大戰。二零二五年二月，京東正式做外賣，打出合理佣金、騎手保障，同美團爭餐廳、騎手同用戶。京東嘅盤算唔止賣飯：食飯係每日高頻交易，吸到人打開京東，先有機會再賣日用品、生鮮、藥品。對原本控制主要外賣流量嘅美團，呢個係直攻佢嘅入口。

阿里巴巴跟住將餓了麼配送同淘寶流量結合，四月底推出淘寶閃購。佢嘅目標同樣唔止係一碗麵，而係將消費者買嘢嘅習慣，由等幾日收貨改成即日甚至半個鐘收貨。成場仗有兩個層次。表面係三間公司爭外賣訂單；實際係爭用戶手機入面最常打開嘅購物入口。美團要守住配送網絡，阿里要令淘寶變成高頻生活平台，京東要用外賣帶動零售同即時配送。於是戰場由餐飲伸延到超市、便利店、藥房同各種閃電倉。食物係搶客嘅開始，三十分鐘內送到更多商品，先係佢哋想要嘅市場。

到七月，淘寶閃購宣布一年投入五百億元補貼；美團用大量優惠券應戰，京東亦繼續搶客。免費奶茶、低價早餐、接近零元嘅訂單滿街飛。消費者當然開心，但要問：如果原本三十蚊一杯嘢飲，而家有人畀錢請你飲，增加嘅究竟係真需求，定係對補貼嘅需求？

商戶嘅感受卻冇平台嘅訂單圖表咁簡單。多咗單，廚房要請人、加班、備料，仲要畀平台佣金、推廣費，部分優惠可能由商戶分攤。原本會入舖堂食嘅客轉咗用優惠券叫外賣，店舖接咗更多單，最後每張單可能賺少咗。當然，亦有商戶靠新平台接觸到新客；關鍵係扣除人工、包裝、食材同推廣之後，淨利潤係咪真係增加。騎手可能因為單量增加有更多收入機會，但高峰期趕單、配送時限同保障成本，亦係同一盤帳嘅一部分。監管部門其後亦點名批評強迫商戶參加補貼、轉嫁補貼成本等做法。

政府有冇叫停？準確啲講，係監管部門多次約談，要求理性競爭，唔係宣布禁止外賣平台競爭。二零二五年五月，五個部門約談京東、美團同餓了麼；七月市場監管總局再次約談三家。到二零二六年一月，反壟斷部門對行業展開調查評估；六月再提出補貼行為規範草案，指向長期大額補貼、強迫商戶參加或者承擔補貼成本，以及低於成本賣貨等問題。呢啲係監管對惡性補貼亮紅燈，唔等於每一張優惠券都被禁。

結果點樣？消費者短期攞到平價同更多選擇，阿里打入咗原本由美團主導嘅高頻場景，京東亦建立咗第三個入口；但三家都付出代價。美團二零二五年第三季核心本地商業經營虧損一百四十一億元，集團經調整淨虧損一百六十億元。阿里亦承認即時零售投入拖低盈利；京東其後披露，二零二六年第二季外賣投入同比明顯縮減。到今年第二季，美團核心本地商業重新轉盈，阿里話淘寶閃購維持份額同時改善每單經濟效益。各公司披露嘅統計範圍唔一致，唔宜將任何一個市佔率數字當最終裁判；大方向係美團仍然強、阿里已經追近、京東有席位，但燒錢搶單嘅強度減低。

咁係咪又開戰？以目前公布資料睇，未見去年夏天嗰種全線零元單攻勢重新出現。但競爭冇完，只係由「補貼幾多」轉去「附近有乜貨、可唔可以準時送到、商戶肯唔肯長做」。美團今次三百億元計劃，包含選品、鋪貨、促銷同新品開發，正係將戰場推入商戶嘅供應鏈。佢可以幫小店減少缺貨，亦可能令小店更加依賴平台數據、流量同推廣規則。呢個係由公布內容引出嘅風險判斷，未有證據證明三百億元本身已經構成新一輪價格戰。

所以三百億值唔值得歡呼，唔睇發布會大字。美團應該交代實際現金同非現金資源點分、商戶有冇自願參加同退出嘅權利、補貼完咗之後每張單仲賺幾多。消費者亦要睇優惠退潮後，三十分鐘服務值唔值原價。去年嘅大戰證明咗一件事：平台可以用錢買到訂單，但買唔到一門持續賺錢嘅生意。今次真正嘅考題，係美團能否令商戶唔靠燒錢，仍然願意留喺呢個商品圈。