土耳其最新的6月CPI通脹年增率為78.6%，來到了25年新高。以痛苦指數等於通貨膨脹百分比加上失業率百分比來説，土耳其人已經可以說是陷於水深火熱之中了。

土耳其的通脹來源主要是因為錯誤的貨幣政策。土耳其總統艾爾多安可謂「聰明絕頂」，自己發明了新的貨幣理論。他提出低利率低借貸成本會有助降低通脹，並堅持在之前看到通脹苗頭的時候進行減息。這麼偉大的發明應該記錄下來成書，取名為「艾爾多安的經濟思想」。

初級經濟教科書中所描繪的通脹和利息的關係和他理解的完全相反。當利息上升通脹會經過時間慢慢下降。而減息並不會令通脹下降，因為借貸成本下降會令到有更多貨幣追逐更少貨物，物以罕為貴，相對而言貨幣的價值便會下降然後只能換得更少貨物了。

「通脹是一個貨幣現象」，這是諾貝爾經濟學得主佛利民的名言。而這句話在今天明顯還未受到足夠的重視。很多人認為在近半年各國出現的通脹只是因為貨品供應短缺所引發。其實不然，貨幣供應這個因素也十分重要。

單單供應短缺這個因素是很難解釋國與國之間通脹之差別的。看看各國通脹數據，你會看到其中數字相差明顯。我們可以簡單比較一下日本和美國。在美國的通脹快要接近9%的同時日本的通脹率並沒有超過3%，供應的問題在各個國家也有，為什麼通脹率可以相差這麼遠呢？

我的解釋是因為美國的貨幣供應增加大大高於日本的貨幣供應增加。日本的低息環境令到他們沒有太大空間進行減息，在這波疫情以來貨幣供應的增加並不多，所以令到通脹大大低於美國。

近來一些政客把通脹討論帶離貨幣政策的討論，開始亂找原因，這現象令我憂心。例如美國便有政客指通脹的原因是因為一些油商的貪婪而定價過高，其言論殺氣騰騰。

土耳其也有聲音指通脹是由於交易者不理性的投機行為令到貨幣的貶值而產生，一些親政府的學者便提出要進行各種管制。與貨幣政策不相關的論點除了少數一兩個之外很多都是站不住腳的，而這些論點其實在很久以前已經有充分討論過了。

這些論點有些甚至是佛利民在幾十年前便討論過的。佛利文解釋貨幣與通脹之間的關係的影片在YouTube還能搜到。其題目為“Milton Friedman Speaks: Money and Inflation’’當中詳細解釋了為什麼他認為貨幣的變化才是通脹的主要成因為什麼其他論點大部份都是政府在胡說八道。有興趣的讀者可以看看。

題外話說一下，佛利民可能是香港人最熟悉的經濟學教授了。以推廣佛利民的觀點來說，張五常教授應記首功。在記錄自己和佛利民的故事中，張教授誇張的文筆可用了不少。個人記憶最深的，是張五常把和佛利民回家路上正常的學術閑談寫成了華山論劍，劍影縱橫。張教授寫佛利民很多事件是誇張了，但他寫佛利民的學術地位可沒有誇張。今天回頭看 ，佛利民的Friedman test在很多統計軟件還能找到，”The utility analysis of choice involving risk”影響了現今行為經濟學中最重要的展望理論（Prospect theory），他更有貨幣理論，提倡自由經濟等各方面的貢獻，實在多不勝數，令人嘆為觀止。