歐盟對中國嘅貿易焦慮，正由一般性抱怨變成政策準備。德國總理默茨喺布魯塞爾歐盟峰會後表示，歐洲正喺部分情況下，與一個「匯率比我們低估30%」嘅貨幣區域競爭，雖然佢無直接點名中國，但言論隨即引起中國官方媒體反擊。今次爭議重要之處，不只係匯率數字本身，而係歐盟是否會由過去個別反補貼調查，走向一套更完整、更有攻擊性嘅貿易防衛工具。

歐洲理事會6月18日至19日喺布魯塞爾舉行峰會，官方文件用語係「全球宏觀經濟失衡」，未有直接寫入中國。但喺歐洲政壇同產業界眼中，真正焦點相當清楚：中國製造業出口、補貼政策、人民幣匯率、關鍵礦物供應，以及歐盟對華長期貿易逆差。歐盟領袖最終同意，要求歐委會檢視並強化貿易保護工具，必要時加入新工具，令歐盟可以更有效捍衛自身利益。

默茨今次講法之所以敏感，係因為佢將問題推到匯率層面。佢提到1985年「廣場協議」，當年美國、日本、西德、法國同英國達成協議，推動日圓同德國馬克對美元升值，以紓緩國際貿易失衡。默茨強調，歐洲唔係要互相指責，而係要解決不平衡。但一旦歐洲領袖將人民幣匯率與中國出口競爭力掛鈎，北京自然會視之為政治壓力，而唔只係經濟討論。

中國《環球時報》發表時評，批評默茨言論，指中國企業競爭力提升並唔係靠所謂匯率「人為製造」出來，而係來自完整工業體系、科技投入、龐大市場同市場競爭。文章又稱，中國不會接受以匯率之名行打壓之實，更不會回到由少數強國協調他國命運嘅舊時代。呢種回應，反映北京已經將歐洲嘅貿易防衛討論，理解為新一輪對華經濟圍堵。

歐盟面對嘅壓力確實唔細。2025年，歐盟對中國貨物貿易逆差達到約3600億歐元級別，等於每日接近10億歐元。歐洲統計局數據亦顯示，2026年第1季，歐盟對中國貨物貿易逆差升至980億歐元，係自2022年第3季以來最高。對歐洲工業而言，問題唔只係進口貨平，而係中國企業正由低端製造走向電動車、機械、化工、電力設備同高端零部件，直接撞入德國同歐洲傳統強項。

但歐洲內部並非鐵板一塊。法國傾向更強硬，主張加快使用反補貼、反傾銷同供應鏈限制工具；德國過去因為汽車、機械同化工企業深度依賴中國市場，一直比較謹慎；西班牙等國亦擔心過度對抗會引發報復，影響投資同出口。默茨今次表態，顯示柏林立場正變硬，但德國仍要喺保護本土工業同避免中歐貿易戰之間行鋼線。

歐委會主席馮德萊恩早前表明，企業去風險步伐太慢，歐盟有需要推動關鍵供應來源多元化。歐盟已經對中國製電動車徵收平衡性關稅，並加強鋼鐵保護，同時計劃處理大量湧入歐洲市場嘅小包裹免稅問題。下一步若再加入「多供應商要求」或更廣泛嘅產業防衛工具，將會令中歐經貿關係進入更制度化嘅摩擦期。

不過，將歐洲競爭力下降全部歸因於中國，亦未必完整。基爾世界經濟研究所近期研究指出，德國喺第三國市場份額下跌，只有大約三分之一可以機械式歸因於中國出口擴張，其他部分涉及歐洲自身競爭力、能源成本、投資不足同創新速度等問題。換言之，關稅同匯率壓力可以買時間，但未必可以重建產業能力。

對企業而言，今次爭議帶來嘅唔係即時決裂，而係一個更高成本、更高合規、更難預測嘅貿易環境。歐洲製造商希望公平競爭，但同時依賴中國零部件、原材料同市場；中國企業希望保住歐洲市場，但可能要面對更多審查、關稅同供應鏈限制。對投資者而言，真正要看嘅唔係一句「匯率低估30%」，而係歐委會稍後提出嘅工具箱會有幾硬、落地速度有幾快，以及北京會否反制。

中歐關係過去常被形容為「夥伴、競爭者、制度性對手」三者並存。今次默茨嘅講法，令「競爭者」同「對手」兩個面向更加清楚。歐洲想保住開放市場，又唔想成為別人產能過剩嘅消化場；中國強調自身競爭力唔靠匯率操控，同時反對歐洲以公平競爭之名設限。下一個關口，將係歐委會如何把政治語言寫成政策條文。到時，中歐之間嘅真正較量，唔會只喺匯率表上，而會喺工廠、港口、供應鏈同市場份額之間展開。