衰退恐懼正攪亂市場，週一科技股與道瓊斯工業平均指數再次大幅下跌。股票價格已有一段時間被高估，這可能只是市場的正常調整。但同時也有經濟放緩的跡象，特朗普政府應當保持警惕。

特朗普在週日接受福克斯新聞主持人巴蒂羅莫採訪時，對是否預期今年會出現衰退的問題給出了含糊的回應，這並未緩解市場情緒。「我不喜歡預測這種事，」他說，「我們正處於一個過渡期，因為我們要做的事情很大。」週日稍後被問及為何不願排除衰退可能性時，他再次猶豫，「我告訴你，當然會猶豫，誰知道呢？」他一反常態的模稜兩可讓市場不安，或許他並不在意他上週在國會演講中所說的「一點小擾動」。經過幾週動盪，股市已抹去自特朗普當選以來的全部漲幅，甚至更多。

特朗普說得沒錯，總統不應過分關注投資者對經濟政策的短期反應，而應專注於促進長期增長的政策。但美國經濟放緩的警示信號正在閃現。

以週五的就業報告為例，上個月雇主新增15.1萬個就業崗位，僅為11月和12月的一半。過去兩個月，休閒與酒店業的就業崗位減少，這可能表明消費者正在減少可自由支配的支出。

勞動參與率下降了0.2個百分點至62.4%，主要是因為男性參與減少。製造業當月新增1萬個就業崗位。但想找全職工作卻只能從事兼職工作的勞動者增加了46萬人，達到490萬人，為2021年春季以來最高。

供應管理協會的採購經理人指數（PMI）顯示上個月製造業有所增長，但這是由價格飆升推動的，達到2022年夏季通脹高峰以來的最高水平。調查受訪者的評論顯示，特朗普隨意提出的關稅計畫帶來的不確定性正壓抑商業信心。

一家運輸設備製造商表示，「由於關稅的不確定性，客戶正在暫停新訂單。」一家機械製造商說，「即將推出的關稅導致我們的產品價格上漲」，因為「供應商即將全面提價。」當關稅推高鋼鐵價格時，使用鋼鐵的公司也會隨之漲價。

即使是服務業也受到影響。一家住宿與餐飲服務企業報告說，「關稅行動在信息和定價措施上造成了混亂。」關稅的不確定性與消費者日益增長的焦慮同時發生。去年秋天消費者信心指數有所回升後，今年2月因通脹預期上升而下跌，許多受訪者提到關稅。

消費者在經歷四年通脹後顯現壓力，汽車貸款和信用卡違約率接近2008-09年衰退後的水平。股市調整也可能通過逆轉支撐消費支出的所謂財富效應，損害普通民眾。收入前10%的人群約佔消費支出的一半。減少政府支出雖是釋放資源給私人投資的必要之舉，但短期內可能拖累GDP。

所有這些都表明未來增長將放緩，即使經濟能避開衰退。特朗普的放鬆管制和延長2017年稅改應能長期提振企業投資。但他關稅帶來的高成本與不確定性正在當下傷害經濟。如果特朗普想平息衰退警報，他最好將關稅計畫暫時擱置。