美國聯儲局美國時間周二起一連兩日召開議息會議，市場普遍預期主席沃什將於本港時間周四凌晨宣布加息四分一厘，將聯邦基金利率目標區間由3.5厘至3.75厘上調至3.75厘至4厘。呢個將係聯儲局自2023年7月以來首次加息，亦係沃什5月上任後首次調整利率，而且係喺總統特朗普公開要求減息之際逆向而行。

加息呼聲急升，主因係通脹頑固。美國勞工部上周五公布8月消費物價指數按月升0.4%，按年升3.4%，同7月持平；核心通脹按月升0.3%，高過預期，按年回落至2.4%。汽油價格單月急升3.9%，按年升27.4%，佔整體升幅超過三分一。利率期貨反映本周加息機率由七成跳升至超過九成，12月再加一次嘅機率亦超過七成半。

通脹背後係已經打咗七個月嘅美伊戰爭。美伊本月再度互相攻擊，美軍上周擊毀五艘伊朗油輪，也門胡塞武裝又襲擊沙特能源設施，布蘭特期油上周四高見每桶約108美元，周五收報104.61美元，全周升近9%。麻省理工學院經濟學家福布斯（Kristin Forbes）話，睇唔到伊朗戰爭有結束跡象，通脹持續嘅風險遠大過急速回落。

沃什上月底喺Jackson Hole年會表明，近期數據「無告訴我基本趨勢已經改善」，若無起色「我哋有工作要做」。摩根大通經濟學家費羅利（Michael Feroli）指，主席多次嚴厲警告通脹，若無行動支持，聯儲局嘅制度信譽將受損；7月底議息後，正因沃什未能說服市場佢願意加息，長債息率一度急升。

不過政治壓力極大。距離中期選舉只餘七個星期，物價正係選戰焦點。特朗普周日喺愛爾蘭出席高爾夫球賽時對記者話，美國咁強大，「應該付全世界最低嘅利率，唔理佢哋嘅公式」，但承認唔知道聯儲局會唔會加息。白宮國家經濟委員會主任哈塞特（Kevin Hassett）一方面話特朗普「百分百尊重沃什嘅獨立性」，另一方面就話對加息「有保留」，指獨立嘅聯儲局應該「避開選舉」。

聯儲局內部亦未必一致。7月會議以9票對3票按兵不動，三位地區儲備銀行行長當時已主張即時加息，但亦有委員相信核心通脹會逐步消退。今次會議同時公布利率點陣圖，措辭將左右市場對後市嘅判斷。德意志銀行首席美國經濟師盧澤蒂（Matthew Luzzetti）指，聯儲局甚少只加息一次，若沃什將加息形容為逆轉去年底三次減息，即代表仲有兩次；期貨市場現時押注9月、12月同明年3月合共加三次。另一變數係人工智能，數據中心投資一直推高通脹同長息，但Anthropic行政總裁Dario Amodei上周六呼籲放慢前沿模型開發，獲OpenAI嘅Sam Altman同Elon Musk附和，人工智能股周一下挫；若熱潮降溫拖慢經濟，聯儲局隨時要轉軚。