京東斥資約22億歐元（約25億美元、折合約195億港元）收購德國電子零售商Ceconomy嘅交易再遇阻力。京東上月為化解歐盟外國補貼疑慮而提出嘅讓步方案，已引起競爭對手批評，歐盟委員會本周初已將對手嘅負面回應轉達京東。歐委會須喺10月23日前決定係否放行，負面回應令京東面對更大壓力，或需進一步改善方案。

據其中一名知情人士透露，喺京東方案下，Ceconomy可按市場價格使用京東喺歐洲嘅物流同技術能力，規模較細嘅對手亦可以公平、非歧視性嘅價格同條件取得相關服務。不過方案詳情並未公開，歐委會8月20日更新案件網頁時只確認京東已提交補救措施，並無描述內容，同時將裁決期限重新定為10月23日，較原定嘅10月2日順延三星期。

歐委會5月底依據《外國補貼條例》對交易展開深入調查，係條例生效以嚟首次針對中資收購案嘅深入審查。歐委會初步認為，京東可能獲得優惠融資、稅務優惠同政府撥款等補貼，資助方或係可歸屬於中國政府嘅實體，令京東有能力出更高價收購Ceconomy，並可能喺交易完成後扭曲歐盟市場競爭。7月22日歐委會再向京東發出「理由說明書」正式列明具體疑慮，京東當時稱呢個係正常程序步驟，仍預期今年下半年可獲正面結果。京東一直否認指控，強調收購資金全部嚟自外部私人銀行貸款同日常經營現金，並無涉及任何中國或其他非歐盟國家嘅補貼。

事件早已升級為中歐監管角力。中國司法部8月19日（周三）發出公告，認定歐盟就京東案進行嘅跨境調查構成不當域外管轄，任何組織或個人不得執行或協助執行有關措施，並警告若歐方一意孤行，中方將依法反制。呢個係北京繼今年5月針對歐盟調查安檢設備商同方威視（Nuctech）之後，第二次動用有關機制，法律依據係中國今年4月出台嘅反制外國不當域外管轄規則。

回顧交易背景，京東去年7月30日宣布以每股4.6歐元（約42港元）現金要約收購Ceconomy。根據京東向美國證交會提交嘅年報，去年11月27日額外接納期結束後，京東已取得Ceconomy 59.8%股權，代價13億歐元（約118億港元），連同未來合作夥伴Convergenta保留嘅股份，合共控制85.2%。交易完成仍有待合併審查、外商直接投資審查同外國補貼審查三重放行。京東亦計劃喺獲批後將Ceconomy私有化除牌。

Ceconomy總部設於杜塞爾多夫，旗下MediaMarkt同Saturn喺歐洲經營超過1,000間門店，僱員約48,000人，當中約17,000人喺德國；集團上個財年營業額231億歐元（約2,100億港元），係歐洲最大電子產品專門零售商。市場對交易前景明顯有保留，Ceconomy股價8月下旬一度跌至3.84歐元，較4.6歐元要約價折讓約16%。

呢單交易被視為歐盟處理疑似受補貼中資收購戰略零售資產嘅測試案例。京東若能過關，將可借助Ceconomy嘅門店網絡同網店，喺歐洲同亞馬遜及阿里巴巴正面交鋒；反之若歐委會最終附加嚴苛條件甚至否決，中歐貿易摩擦勢必再添新戰線。