內地記憶體晶片巨頭長鑫科技集團（CXMT，通稱長鑫存儲）昨日（27日）正式喺上海科創板掛牌，開市報49.5元人民幣，較招股價8.66元高出471%，盤中一度高見55.03元，收市報49元，全日升逾465%，市值達3.28萬億元人民幣（約4,846億美元，折合約3.78萬億港元），一舉超越市值2.76萬億元嘅工商銀行，成為A股市值一哥；全日成交突破1,400億元，創A股單日成交額歷史新高。

是次IPO基礎集資579.2億元人民幣，若超額配售權全數行使，總額最多達666億元（約86億美元，折合約671億港元），打破咗中芯國際2020年463億元嘅紀錄，成為內地科技企業歷來最大規模上市。認購反應極度熾熱，網上申購戶數超過942萬，中籤號碼共770.22萬個，每簽500股，以開市價計每簽賬面賺約2萬元；連蔚來創始人李斌都透過戰略配售認購1.58億元，一日賬面進帳約7.4億元。招股文件顯示超過6,000名員工持股，造富效應勢成內地熱話；中國媒體早前引述胡潤百富榜指，創始人朱一明以120億元身家排第584位，呢個數字如今肯定要大幅改寫。

長鑫2016年喺安徽合肥成立，據Omdia數據已係中國第一、全球第四大DRAM（動態隨機存取記憶體）廠商，2025年全球市佔率7.67%，僅次於南韓三星電子、SK海力士同美國美光科技，三巨頭合共仍佔全球九成以上市場。人工智能數據中心熱潮令記憶體晶片嚴重短缺，DRAM價格自2025年下半年起持續大幅抽升，長鑫喺最新招股文件預計，今年上半年收入1,100億至1,200億元，按年升逾六倍，淨利潤660億至750億元，扭轉去年同期蝕23億元嘅局面；公司本月更同字節跳動簽署為期五年、總值超過70億美元（約546億港元）嘅供應協議。

對北京而言，長鑫上市係「國產替代」戰略嘅一場關鍵考驗。招股書披露，上市前國有股東合共持股36.29%，包括合肥同安徽地方政府相關投資者以及國家級「大基金」。不過公司仍受華府出口管制掣肘，難以取得荷蘭阿斯麥（ASML）等先進設備；五角大樓上月更新「中國軍工企業」名單時再度將長鑫納入——今年2月一度公布嘅版本曾將其剔除，其後整份名單被撤回，而該公司早喺2025年初已首次上榜。另外路透社上月報道，華府已暫緩將長鑫等逾百家中企正式列入商務部實體清單嘅程序，以免中美緊張局勢再升級。

市場反應則喜憂參半。中國股市本月經歷科技股拋售，市值一度蒸發超過1.5萬億美元（約11.7萬億港元），監管機構連番出招穩市；長鑫掛牌當日，滬深300同上證指數早段倒升約半個百分點，被視為一支強心針。但呢隻巨無霸同時抽走市場資金，科創50指數開市一度跌逾3%，半導體股普遍捱沽，兆易創新更一度觸及跌停。有市場人士直言，長鑫估值過高係整個市場嘅不祥之兆；亦有交易員認為募集資金將投入擴產，最終惠及上游設備同材料供應商。按科創板規則，新股首五個交易日不設漲跌幅限制，今日以至未來數日嘅走勢，將係呢場資本盛宴會否演變成泡沫嘅第一個考驗。