美伊停火談判踏入最危險時刻。由4月8日開始嘅臨時停火，多次延長之後，到6月2日突然出現急轉彎。伊朗方面據報宣布暫停同美方間接談判，理由係以色列繼續深入黎巴嫩行動，令伊朗認為現有停火安排已經被破壞。特朗普則用一種相當反常嘅語氣回應，話「沉默係好事」，又指美方「講得太多」。表面睇係談判陷入停頓，實際上係雙方進入最後一輪高壓博弈。

路透社6月2日報道，油價喺周一急升超過5%之後，周二繼續企穩高位，布蘭特期油報每桶95.04美元附近，紐約WTI則報約91.99美元。市場焦點集中喺美伊停火談判不明朗，以及霍爾木茲海峽能否重開。報道引述分析指，伊朗幾乎停止大部分非伊朗船隻通過波斯灣，令全球煉油商轉向尋找替代供應，美國5月原油出口更升至每日560萬桶新高。

今次談判核心，據多方報道同市場消息整理，大致圍繞三條主線：第一，將現有停火再延長60日；第二，伊朗逐步重開霍爾木茲海峽，恢復國際油輪同液化天然氣船通行；第三，美伊展開新一輪核談判框架，包括濃縮鈾活動、核查機制同制裁鬆綁安排。市場之所以反應劇烈，正因為一旦協議達成，油價可能由戰爭溢價急速回落；若談判破裂，霍爾木茲風險將即時重新定價。

《衛報》6月1日報道，特朗普政府正嘗試在以色列同真主黨之間斡旋，希望降低黎巴嫩戰線緊張，從而挽救美伊和平談判。報道指，以色列近期在黎巴嫩嘅軍事行動令伊朗暫停參與談判，並令美伊停火框架進一步受壓。

特朗普嘅回應亦值得注意。MarketWatch報道，特朗普表示即使伊朗暫停談判，華府亦未必視之為壞事，甚至稱「停止談判會非常好」，又暗示一段沉默期反而有利局勢冷卻。佢同時話，美方未有收到伊朗正式確認停止談判，即使談判停頓，美國亦唔會即時以軍事行動回應，但會繼續對伊朗港口實施封鎖。

呢種「沉默牌」其實係特朗普典型談判手法。佢唔急於承認談判破裂，亦唔急於宣布協議成功，而係將局面維持喺一種半停頓狀態。咁做有幾個好處：第一，可以避免市場即時恐慌；第二，可以令伊朗繼續承受封鎖同高壓；第三，可以向國內選民表現出「我唔急，對方急」嘅姿態。

不過，伊朗要求嘅條件非常高。綜合現時公開報道，伊朗核心要求係美方先暫停所有美元制裁，尤其係石油、金融結算同航運制裁，然後先會恢復談判。美方則拒絕全面先行鬆綁，認為制裁係目前最主要槓桿，若未見霍爾木茲真正重開、核問題未有具體承諾，就先解除制裁，等同失去談判籌碼。

呢就係目前死結。伊朗話：你唔停制裁，我冇理由繼續談。美國話：你唔先開霍爾木茲、唔先談核，我冇理由停制裁。雙方都將自己最大籌碼擺喺最後，令「60日延長停火」雖然睇似合理，但實際上好難落地。

霍爾木茲海峽仍然係整場談判最關鍵籌碼。路透社報道指，航運業界強調，任何和平協議都必須清楚確保霍爾木茲安全通行，否則全球能源貿易唔可能真正回復正常。 現時外界估算，霍爾木茲通行量仍然只係戰前極低水平，部分市場消息形容只有約4%。

對特朗普嚟講，呢場談判有強烈政治壓力。People引述CNBC訪問報道，特朗普一方面話美國人願意為阻止伊朗取得核武而承受較高汽油價格，另一方面又對外界批評感到不滿，甚至形容伊朗談判「沉悶」。報道亦提到，美伊衝突已經持續多月，打擊、停火違反同油價上升，令美國國內政治壓力上升。

換句話講，特朗普唔可以太快讓步，否則會被批評向伊朗低頭；但佢亦唔可以任由戰爭無限拖長，因為高油價會打擊美國家庭、推高通脹，亦會影響中期選舉前共和黨選情。

伊朗方面亦有自己壓力。停火延長可以減低軍事壓力，但如果冇制裁鬆綁，伊朗經濟仍然被鎖死；如果重開霍爾木茲，等同交出最有力戰略槓桿；如果接受核談判框架，又可能被國內強硬派批評讓步。所以德黑蘭暫停談判，唔一定代表想真正撕破臉，而可能係將籌碼重新推高。

問題係，呢種互相試探有高度風險。霍爾木茲一日未開，油市就會保持緊張；談判一日未有框架，軍事升級就仍然係下一步選項。現時美方封鎖、伊朗停談、以色列深入黎巴嫩，三條線同時交錯，任何一方誤判，都可能令停火瞬間瓦解。

如果協議最終達成，油價確實有機會急跌。原因係現時油價入面包含明顯戰爭風險溢價：霍爾木茲封鎖、航運保險飆升、煉油商搶購替代原油、亞洲能源安全憂慮。若60日停火延長、霍爾木茲逐步重開，再加上核談判框架啟動，布蘭特油由95美元回落至60至70美元區間並非冇可能。相反，如果談判破裂，油價可能再向100美元以上衝。

今次風波最值得留意，係特朗普嘅「沉默牌論」。佢表面上話少講係好事，實際上係將外交談判變成壓力測試。佢唔急住公布協議，因為協議一公布，細節就要接受市場、國會、盟友同伊朗強硬派逐條檢驗。只要保持沉默，美國就可以繼續封鎖伊朗港口、維持軍事威懾，同時避免承擔協議失敗責任。

但沉默亦有代價。市場最怕不確定性。油價企穩高位、航運未恢復、地緣風險未解除，全球通脹同利率預期都會受影響。對香港呢類高度依賴進口能源同外圍金融市場嘅經濟體嚟講，美伊談判唔係遠方外交新聞，而係直接關乎油價、運輸成本、通脹、股市同利率環境。

未來幾日要睇三個指標。第一，伊朗會否正式恢復談判，定係繼續用暫停會談向美國施壓。第二，霍爾木茲通行量有冇實質回升。第三，特朗普政府會唔會公布協議框架，尤其係60日延長停火、制裁鬆綁同核談判時間表。