6月9日，美國與中國官員在倫敦蘭卡斯特宮，一座靠近白金漢宮的新古典主義宅邸，展開最新一輪貿易談判。這座宅邸由1825年「老大公」約克公爵委建，其軍事調動因一首童謠永垂不朽。作為一場充滿升級與退讓的貿易戰舞台，這裡再合適不過。

談判目標謙遜。美國希望恢復一個月前在日內瓦以為已達成的休戰，特別是敦促中國放寬對稀土及其磁鐵的出口限制。美國商務部長霍華德·盧特尼克（Howard Lutnick）6月10日表示，談判「進展順利……我們花了很多時間在一起」。然而，即便和平得以恢復，局勢已難回到從前。正如中國俗語所述，過去幾週灑出的水，無法盡數收回鍋中。

中國官員對其經濟影響力與韌性顯然信心倍增。倫敦會談是兩個月內全球頭號強國第二次向中國求助。在日內瓦，美國需要中國同步降低關稅，讓雙方經濟從懸崖邊退回；在倫敦，美國則要求中國兌現「暫停或取消」稀土限制的承諾，緩解汽車製造業最顯著的供應鏈危機。這種需求的不對稱甚至延伸至兩國領袖。倫敦會談前，總統特朗普與中國國家主席習近平於6月5日通話——這是特朗普1月就職以來的首次對話。特朗普稱這是「非常好的」通話，但習近平似乎並不急於接聽。

這並非美國設想的貿易戰劇本。特朗普4月2日宣佈全面關稅後，聲稱各國「爭相討好」以達成貿易協議。中國卻採取不同策略，以牙還牙匹配關稅。中國領導人展現出不惜犧牲自身經濟也要對抗特朗普的決心。雖然報復性關稅本身對美國傷害有限，但激發特朗普陷入瘋狂的升級循環，威脅雙方經濟陷入劇痛。美國最終難耐自傷之痛，間接放過中國。

4月前，許多經濟學家假設若特朗普兌現關稅威脅，中國出口將崩潰，人民幣暴跌。對美出口確實在4月與5月銳減，兩月合計較2024年同期下降28%。但中國總體出口增長6%，得益於對歐洲與東南亞的出貨增加。人民幣兌美元匯率現較4月2日前更強。

除了展現中國的抗壓能力與特朗普的耐痛極限，近期事件還彰顯中國最致命的經濟武器之一。4月，中國對七種稀土（如鋱與鏑）實施出口限制，這些元素用於確保電動車引擎與風力渦輪機磁鐵在高溫下運作。

這一中斷引發警鐘。5月底，福特位於芝加哥的運動型多用途車工廠停產。汽車與設備製造商協會警告更廣泛的供應鏈斷裂，並參與聯署信，強調稀土與磁鐵短缺將阻礙多種汽車零件生產。這些抱怨顯示中國對美國的強力箝制。此前業界已知中國的稀土霸權，但白宮或未完全領悟。過去兩個月宛如一場「武器試驗」，展現中國經濟脅迫工具的威力。

日內瓦會談後，美國或期望中國徹底取消限制。然而，中國政府轉而審核對特定買家的出口許可申請，流程卻緩慢且不透明，由人手不足的商務部應對如雪片般的申請。延誤激怒美國官員。財政部長貝森特（Scott Bessent）表示：「或許是中國系統的故障，或許是故意。」特朗普更直言，中國「完全違反了與我們的協議」，他在其社交平台上寫道。

短期內，美國難以鬆動中國的掌控，因建立替代供應鏈至少需三年，且仍無法滿足全部需求。有時，脫離箝制的最佳方式是反制以自己的箝制。美國有幾項選項。過去一個月，官員警告晶片設計軟件公司勿對中國銷售，威脅取消在美中國學生的簽證，並停止向中國國產客機供應關鍵部件。若中國加速稀土許可審批，美國或會放寬這些措施。

貿易戰未按特朗普預想進行。美國與中國皆無法徹底擊潰經濟對手，雙方以不同方式相互依賴。對中國而言，這一現實顯而易見；對美國，現應同樣明朗。雙方皆無法取得決定性勝利，亦不會解除武裝。更可能的是，他們將持續調動與撤回經濟武器，以制衡對方。這一模式，或許連老約克公爵亦能識得。