在今年，全球貿易和製造業持續從中國脫鉤，同時北京尋求穩定經濟的方法，以應對持續的放緩。在這種前景中，有一些轉變可能會塑造工業在2024年的前進方式。

以下是一些重要轉變的概述。

墨西哥在美國貿易中超越中國

在2023年，墨西哥超過了中國，成為美國最大的進口來源國。汽車和卡車是墨西哥貿易擴張的主要推動力，特斯拉公司等汽車製造商在那裡加強了運營。然而，傳統上是中國的電腦和電子產品領域也發生了轉移，包括廣達電腦公司和富士康科技集團在內的台灣裝配商。他們主導了技術供應鏈，並正在利用在墨西哥的工廠為美國客戶承擔更多的工作。廣達在墨西哥北部工業中心蒙特雷，為特斯拉的汽車供應零件，而富士康則為英偉達公司製造人工智能服務器。

中國的工資上漲減少了其成本優勢，而華盛頓與北京之間的緊張關係是無法忽視的潛流。國家安全顧慮已經擴散到美國政府機構以外的企業部門，消費者越來越願意為非中國製造的商品支付更多。

並非所有航空公司都在平等地復甦

國泰航空公司和新加坡航空公司在很大程度上已經將疫情置於身後。儘管亞洲航空公司的容量仍未回到疫情前的水平，但它們正在迅速重新引入飛機到他們的機隊中，並享受預訂量的上升。但中國大陸航空公司卻不是這樣。

中國東方航空公司和中國南方航空公司在其國內航線上的客運容量和載客率超過了2019年的水平，但國際航線仍然只有疫情前的一半不到。如此巨大的本地和出境旅行差異可能表明中國與世界其他地區的脫節程度。隔離和檢疫已被移除，而商業活動幾乎已恢復正常，所以衛生相關的限制無法解釋這種情況。

重新投入服務的飛機和尋找足夠的員工來操作它們是全球問題，中國也不例外。然而，國際旅行持續的疲軟很可能是由於主要經濟體之間的脫節，以及大流行期間形成的共識，外國高管不需要不斷前往中國進行監督。境外旅遊和中國學生出國留學人數的增加可能會抵消放緩，但看來國際旅行人數較低將成為中國的新常態。

中國工業將取代房地產

北京在過去幾年努力抑制房地產行業，並認識到空置住房對國家經濟構成結構性風險。但它需要其他東西來推動增長，即推動工業領域。隨著對房地產開發商的新貸款放緩，發放給工業企業的債務激增。中國人民銀行的數據顯示，2022年中期，從鋼鐵到汽車製造等重工業的中長期貸款，超過了對建築商的貸款。

而且債務擴張未見放緩。重工業的貸款年增長率超過30%，而房地產開發的增長率約為5%。這是推動增長的好方法，同時減少銀行因借款人無法還款而陷入空置房屋的問題。至少汽車工廠或鋼鐵廠是一個可以用來製造有用產品的生產性資產，製造業是提高經濟統計數據的主要方式，無論產出是否被購買。

我們可能已經看到表明此類產品確實沒有被使用的跡象。用於衡量庫存的中國採購經理指數成品庫存指數，自2020年底以來逐漸上升。彭博社根據中國物流與採購聯合會發布的數據計算得出，11月底的24個月移動平均線處於近10年來的最高水準。

雖然目前還沒有引起驚慌的原因，但如果北京想避免重蹈房地產領域的繁榮與衰退的危機，它需要確保工業部門以健康的步伐增長。中國是一個日益增長的大國，並繼續在全球經濟中佔有重要地位，現在，它在本地和國際上的運作方式的微妙變化正在改寫其與世界的關係。