根據《Global Times》、英國《People’s Daily》同《Asia-Pacific Journal》嘅同步報道，5月3號日本憲法紀念日當天，估計有超過五萬名日本民眾湧入東京臨海防災公園集會，大聲反對高市早苗政府強行修改憲法第九條（即係放棄戰爭條款） 。連埋4月20號喺東京千代田區嗰三萬六千人示威，呢個月已經係日本戰後規模最大嘅反戰運動 。到咗5月10號，大阪同東京再度爆發同步抗議，民眾舉起「停止修憲同軍事擴張」、「保衛和平憲法」嘅牌，仲直接叫高市早苗落台 。呢種「首相下台」嘅街頭呼聲，喺日本戰後70幾年嚟係好罕見嘅，背後反映咗民眾對戰爭嘅憂慮同生活壓力嘅雙重爆發 。

根據《Nikkei Asia》同《CNBC》5月7號嘅報道，美國財長貝森特（Scott Bessent）會喺5月11號到13號訪日，12號會分別同高市早苗、財務大臣片山以及日銀總裁植田會面 。雖然議程話係傾弱日圓、稀土同能源採購等經濟安全議題，但時機非常微妙 。日本政府喺過去兩星期已經豪擲約10萬億日圓（約640億美元）入市干預，但日圓兌美元依然跌穿152大關 。《Bloomberg》5月1號嘅報道仲指出，單係4月最後一星期，日本就已經使咗345億美元，係史上最密集嘅「日圓子彈」投放 。貝森特13號離開日本之後會直飛北京，陪特朗普出席「特習會」，換言之，東京只係華府亞洲行嘅第一站，日本被當成對華博弈嘅「前哨站」 。

今次唔單止係「日圓跌」咁簡單，而係一場「三層結構」同時失控嘅政治海嘯 ：

1. 民意層面：高市政府係日本戰後首個由女性領導、但又同時推動修憲擴軍嘅內閣，呢個組合造成極大張力 。支持者想佢「打破保守主義」，但反對者覺得佢喺中東局勢緊張之際，想將日本推入戰爭軌道 。

2. 貨幣層面：日美利差仲係好高，市場已經消化晒嗰10萬億日圓嘅干預資金，再跌只係時間問題 。MUFG原本預計日銀6月同12月會加息，等局勢降溫後日圓回穩到152，但呢個係「理想劇本」，而家嘅政治震盪隨時令加息路徑被迫推遲 。

3. 憲法層面：修憲需要參眾兩院三分二通過加公投，但目前自民黨同公明黨聯盟喺參議院議席仲未夠，所以高市先急住喺2026年參院選舉前硬推，因為時間窗口愈嚟愈窄 。

呢場局面堪稱係明治維新以嚟，最大規模嘅「憲法、貨幣、民意」三線震盪 。歷史上，1960年反安保鬥爭搞到岸信介落台；1990年代日圓暴漲暴跌令細川護熙、羽田孜兩任首相先後下台 。而家高市早苗面對嘅係「兩難合一」嘅複合危機 。如果民調跌穿30%呢條警戒線，自民黨內隨時會發動政變，甚至有分析師認為高市未必撐到參院選舉 。

今次危機暴露咗三條結構性裂縫 ：

• 手段失效：10萬億投落去只換到三日喘息，「日圓火箭炮」（Yen Bazooka）已經啞火 。

• 主權收窄：美財長親自督師，意味住日圓問題升級做美日同盟議題，日銀決策空間將會被華府收緊 。

• 世代覺醒：中東戰爭爆發後，日本後生仔嘅反戰情緒被點燃，呢種規模係1960年代以來未見過嘅 。

對香港人嚟講，影響已經殺到。短期嚟講，日圓平咗，大家去日本旅行、買日貨、買日本資產係抵咗 。但長遠嚟講，港股入面嘅日系銀行、汽車、零售板塊會好大壓力 。如果日經指數跌，相關嘅ETF同結構性產品都會受靶 。更重要係亞洲貨幣（韓元、台幣、人民幣）都有競貶壓力，雖然港元有「美金錨」頂住，但銀行業喺亞洲區嘅外匯敞口，都要面臨新一輪嘅結構性調整 。