市場上星期就特朗普總統同習近平總統達成嘅協議感到歡欣鼓舞，都係有理由嘅：穩定美中關係對印太地區同西方都有好處。不過呢份協議唔係靈丹妙藥，兩國達成嘅緩和，只係戰術性嘅、唔係戰略性嘅，交付成果有限，時間表亦唔明朗。

美國同中國之間嘅結構性競爭，造成咗一條裂縫，無論峰會定協議都難以輕易修補。兩國都想利用自己嘅優勢，將深度同複雜嘅互相依賴變成武器。中國最近大幅限制稀土出口就係最新升級，而而家嘅停戰，只係暫時延遲痛楚。出口管制框架建立咗之後，未來嘅動作只會更加破壞性。

華盛頓同北京都對自己手上嘅籌碼過份自信。北京過往透過「比例報復」跟住美國嘅行動，依家開始用更強硬、不對稱嘅手段，相信自己已經可以同美國平起平坐。反觀美國，錯誤地認為中國經濟岌岌可危，會為咗避免崩潰而喺貿易戰中讓步。

短期內，美中領導人會繼續嘗試利用自己想像出嘅優勢，但往往都會失敗。每一次升級都會帶嚟緊急需要去降低風險同限制損害，迫使雙方痛苦地拆解互相依賴嘅經濟鏈。

特朗普2017年嘅首次貿易戰，刺激咗中國努力減少對美國大豆嘅依賴，由2016年佔中國進口嘅40%，降到2025年嘅大約9%。美國2022年對先進半導體出口管制，進一步推動中國創新，中國大力支持華為晶片同DeepSeek嘅人工智能模型。

北京強調自力更生唔係新嘅策略，自1949年以來一直係中國領導層核心方針。喺呢個背景下，稀土出口管制有雙重目的：報復同保持關鍵供應鏈喺國內，包括稀土同電池。

不過，中國官僚體系唔適合落實呢套出口管制制度，協調、檢查同執行能力都好有限。風險規避嘅省級官員同商務部官員需要政治保護先會批出牌照。申請程序繁複、唔透明，仲容易出事。咁美國就會覺得中國唔誠意，無法保證稀土穩定供應，好可能引發新一輪升級循環。同時，牌照申請亦會收集到外國供應鏈資料，將來可以變成籌碼。

目前，冇乜替代方案可以取代中國稀土。外國公司需要同中國夥伴緊密合作，加快通過官僚程序申請牌照，並搵到商會或者本國政府可以協助通關嘅渠道，避免貨物被地緣政治夾住。

長遠嚟講，公司同國家都必須規劃多元化，減少依賴中國，盡量減少依賴稀土。涉及軍事供應鏈嘅外國公司，即使喺特朗普-習近平協議下，都唔會有太大緩解，所以必須盡快尋找替代方案。美國同其他國家嘅礦山同加工能力要幾年先可以投入運作，而初期產量低，等待時間長。呢個問題唔單止係搵到中國以外來源，仲要搬遷供應鏈：中國公司控制咗全球超過60%嘅生產、90%嘅精煉加工能力。

未能喺呢個衝擊之前搵到替代方案，係市場失靈嘅結果：中國嘅產品更平、質量高、效率好，冇經濟誘因去改變路線。要完成轉型，需要類似「快速行動計劃」嘅巨大努力。喺此期間，公司要為持續升級、供應鏈中斷、兩國經濟慢慢脫鉤做好準備。

隨住美中動態推動全球走向韌性同主權，政府會大舉投資保障關鍵供應鏈，為能夠成為本土創新核心嘅企業創造重大機會。升級循環將會持續，公司必須發展靈活、可適應嘅供應鏈，先至可以應付風暴。