中國財政部長藍佛安近日公開承認，截至舊年年底，中央同地方政府嘅累計債務總額已經高達92.6萬億元。入面包括國債34.6萬億元、地方法定債47.5萬億元，仲有地方隱性債務10.5萬億元。呢個龐大數字再次引起外界憂慮，中國財政體系恐怕陷入前所未有嘅壓力。

所謂「隱性債務」，主要係地方政府透過各類融資平台、城投企業同違規擔保等手法，喺法定限額之外另行舉債。呢啲資金長年潛伏喺地方財政深處，被形容為「不定時炸彈」。雖然北京舊年推行規模達12萬億元嘅「化債組合拳」，並以專項債券逐步置換部分隱性債，藍佛安聲稱平均利息成本已經降低2.5個百分點，但整體債務規模仍持續膨脹。

國際評級機構惠譽早前警告，地方政府專項債券利息開支急升，佔基金支出比例由2019年嘅2.9%升至2023年嘅7.6%，今年更可能突破一成。意味住各地政府要不斷撥出更大比例嘅財政資金嚟支付利息，陷入惡性循環。

藍佛安公布嘅數字同時凸顯中共財政「入不敷支」嘅困境。評論員章天亮指出，中央舊年財政收入約23.4萬億元，其中大部分稅收由地方上繳，但隨後透過轉移支付返還地方嘅金額高達10.2萬億元。結果中央收入幾乎全數下撥，甚至仲要額外補貼約1,000億元，令自身運轉資金嚴重不足。

喺龐大開支壓力之下，中央每年仲要支付4.5至5萬億元，用於國防、教育、外交、「一帶一路」同大型政治活動。由於財源早已撥走，呢啲開支只能靠舉債維持。章天亮直言「中央花嘅每一分錢都係借返嚟」，形容財政狀況「非常可怕」。

佢進一步警告，隨住經濟下滑、房地產低迷，加上新能源汽車同光伏產業面對國際抵制，出口又受阻，如果北京繼續靠債務維持開支，隨時可能觸發債務違約。到時或者要大規模印鈔填補赤字，帶來惡性通脹同人民幣急貶；另一個選擇就係加稅，但勢必加重企業同民眾負擔，進一步打擊消費同投資。

同時，最新經濟數據亦顯示下行壓力持續。國家統計局公佈，8月零售銷售按年增長得3.4%，低過路透社預測嘅3.9%，仲比7月嘅3.7%進一步放緩。倫敦證券交易所集團數據亦顯示，8月工業產出按年增長放慢至5.2%，係去年8月以嚟最疲弱水平。