兩大國際投資銀行高盛同摩根士丹利近日發表咗對2025年亞洲股市嘅評估報告，對港股同中國股市持謹慎觀點。高盛報告指出，雖然港股估值偏低，但經濟同企業盈利增長表現疲弱，加上唔再享有以往中國政策支持，因此將港股評級調低至「減持」。摩根士丹利則預測，恒生指數明年大致維持喺19400點水平，但最樂觀可能達25000點，最悲觀情況下或跌至14000點，顯示市場前景充滿波動。

摩根士丹利喺《顛簸旅程》報告中表示，預計明年中國股市面臨更多挑戰，將中國股市評級由「與大市同步」降至「輕微減持」。報告指，由於地緣政治局勢緊張、全球經濟衰退風險加劇，通縮影響等因素，預計中國企業盈利同市場估值將受到更大壓力。

摩根士丹利預測滬深300指數2025年底目標為4200點，最樂觀可達5000點，最悲觀則可能見3130點。報告認為，中國政府短期內唔會推出大規模刺激措施，尤其對消費同房地產嘅刺激採取保守態度，避免引發道德風險，亦避免過早實行「福利國家」政策。

高盛喺報告中指出，儘管港股目前市盈率僅13倍，顯示估值偏低，但香港經濟增長疲弱，加上房地產同零售行業面臨壓力，影響投資環境。報告預測香港經濟增長率明年僅2.4%，隨住中國政府更加專注國內經濟，香港唔太可能再獲得如以往咁多嘅政策支持。高盛建議投資者應偏重直接投資中國市場，認為內地市場喺現時經濟環境下有相對較好嘅增長潛力。

高盛早喺今年9月已指出，商業房地產市場疲弱導致香港銀行不良貸款增加，因而下調香港銀行業今明兩年嘅盈利預測，並對恒生銀行給予「沽售」建議。報告指，香港商業房地產不良貸款率已升至14%，中小企業嘅不良貸款比例更加達到55%。分析認為，由於香港經濟增長疲弱同房地產市場壓力大，銀行業務穩定性受到挑戰，短期內難見明顯改善。

業內人士分析，高盛同摩根士丹利對中港股市嘅評估反映出外資對中國經濟政策同地緣政治風險嘅憂慮。隨住美中關係持續緊張，部分外資機構對投資中國市場變得謹慎，對受中國經濟影響較大嘅香港市場亦持保留態度。報告指出，投資者應持續關注中國政府會否推出進一步嘅刺激措施，但同時強調短期內推出大規模措施嘅機會不大。