美國聯儲局（Fed）最近對經濟前景敲響警鐘，雖然美中喺5月12日簽咗份90天嘅貿易休戰協議，讓市場氣氛短暫回暖，但聯儲局依然覺得經濟前路顛簸。呢份協議將美國對中國部分進口貨品嘅關稅從25%降至10%，而中國對美國貨品嘅關稅則從25%調低至5%至10%不等。呢個動作好似為全球供應鏈同輸入型通脹按下暫停鍵，但好似仲未夠力扭轉全球經濟放緩嘅大趨勢。

Yale Budget Lab嘅數據話，2025年美國平均有效關稅率高達18.0%，創1934年以來新高。雖然今次關稅有減，但美國對中國貨品嘅平均稅率仲係處於歷史高位，睇得出政策制定者對貿易戰嘅態度依然硬淨。不過，短期嘅關稅調整總算為企業同消費者鬆綁一啲壓力。

美國經濟分析局（BEA）最新數據顯示，2025年第一季實質國內生產總值（GDP）按年率計跌咗0.3%，主要因為進口急升同政府開支縮水。不過，個人收入同可支配收入仲有0.5%嘅增長，個人消費支出（PCE）更加升咗0.7%，睇得出消費市場仲有啲韌性。

聯儲局喺5月7日嘅會議決定將聯邦基金利率維持喺4.25%至4.5%，顯示佢哋對通脹問題好緊張。根據3月嘅經濟預測，聯儲局估計2025年全年GDP增長約2.1%，PCE通脹率2.6%，失業率則企穩喺4.0%。

聯儲局理事庫格勒(Adriana Kugler) 喺為愛爾蘭中央銀行嘅演講提到，雖然貿易休戰可能短暫減輕減息壓力，但現有嘅關稅水平比過去幾十年高出好多，對企業投資同市場信心嘅拖累真係不容忽視。

但分析人士提醒，呢啲臨時嘅關稅下調好似治標不治本，美中之間嘅結構性問題仲未有解。例如知識產權、數字貿易壁壘、國企補貼同市場准入等，依然係兩國經濟關係嘅老大難。再加上地緣政治緊張同科技競爭加劇，全球經濟嘅不確定性只會有增無減。

庫格勒喺演講仲提到，就算短期減關稅能鬆一口氣，但全球供應鏈嘅脆弱性仲未改善。佢話，關稅嘅不確定性已經搞亂經濟，導致進口急升、企業投資卻步同市場預期不穩。

經濟指標亦唔太樂觀。Conference Board數據顯示，3月領先經濟指數（LEI）跌咗0.3%，暗示經濟活動可能再放緩。EY展望更將2025年美國GDP增長預測從2.1%下調至1.1%，失業率仲可能升到5%，睇得出經濟挑戰唔細。

雖然90天嘅貿易休戰好似為全球經濟爭取咗啲喘息空間，但長遠嚟講，美中經濟關係嘅深層問題仲待解決。庫格勒話，只有正視同解決呢啲根本問題，經濟先有望真真正正穩定。佢仲幽默補充：「而家好難講美國經濟嘅真實增速，貿易政策變來變去，連今朝都仲有新消息！」