英國工黨政府3月26日向國會提交最新一份《香港半年報告》，涵蓋2025年7月至12月。報告一方面講香港自治、法治同自由被進一步侵蝕，另一方面又寫到，英國會繼續支持喺香港營運嘅英國企業。

報告前言直接寫明，北京強加喺香港嘅《國安法》喺2025年繼續擴張適用範圍同實踐，香港當局喺2025年再多69宗拘捕，仲提到7月再發出一輪海外通緝令同懸紅，當中包括身在英國嘅港人，英國外相形容呢啲做法係「跨境鎮壓」。一般由「人權憂慮」升級到「跨境鎮壓」，對外國政府嘅執法合作、庇護、簽證、學界同民間組織互動，全部都會出現後續壓力。

第二個焦點，當然係黎智英案。英國份報告唔止點名，仲寫到外相喺裁決後召見中國駐英大使，並喺黎智英被判20年之後，擴大BN(O)路線，以示對香港人嘅承諾；報告又話，首相一月訪京時有直接向習近平提出黎智英個案。英方喺法律定位上亦冇退：報告寫明，英國政府繼續評估中國處於持續違反《中英聯合聲明》嘅狀態，而1997年英港引渡條約維持無限期暫停。

不過，英國一邊批評香港政治同法治，一邊又寫明會繼續支持在港英商；數字上，英港喺截至2025年第三季嘅四季總貿易額達283億英鎊，按年升13.8%，英國對港出口亦增至172億英鎊。報告仲提到，英國2025年12月喺香港搞投資會議，約300人出席。倫敦而家對香港並唔係「全面脫鈎」，而係政治上持續施壓，商業上暫時照做。

特區政府喺3月27日凌晨隨即發長文反擊。聲明強調，英國對回歸後香港無主權、無治權、無監督權；又重申《國安法》同《維護國家安全條例》保障人權。講到黎智英案，特區政府仲特別拎出細節：156日公開聆訊、2,220項證物、超過80,000頁文件、黎智英作供52日，藉此否定「政治檢控」講法。

英國而家對香港嘅做法，其實反映一種新常態：唔輕易放棄商業利益，但會持續用法律、外交同象徵性政策，把香港標記成一個需要額外政治審視嘅地方。對企業董事會嚟講，最致命唔係今日有冇新制裁，而係每半年都有一份官方文件，把香港同國安案件、海外懸紅、跨境鎮壓、制度變化綁埋一齊。當呢啲文字不斷累積，保險、招聘、內部合規、董事責任同聲譽風險評估，都會慢慢變，令到某啲職位唔再喺香港、某啲會議移去新加坡、某啲人唔再願意長駐等層面。

綜合來講，英國已經把對港批評制度化，而港府亦把反擊制度化。未來，呢套雙軌局面會唔會停留喺「報告照狠、貿易照做」，定係再進一步落到更具體嘅風險指引、簽證安排、執法合作限制，甚至同盟國聯動。如果由外交表態，變成企業合規同人才流動層面嘅實務文件，香港被重新定價嘅速度，先至會真正加快，而香港要為呢個新標籤，付出幾多真金白銀呢？