中國今年兩會最值得警惕嘅，唔係佢講咗幾多新名詞，而係點樣用新名詞去掩蓋舊問題。國務院總理李強喺2026年政府工作報告入面，一方面提出今年經濟增長目標定喺4.5%至5%，另一方面繼續高調推進「人工智能＋」、新質生產力同「十五五」規劃，試圖向市場輸出一個訊息：中國經濟雖然有壓力，但方向正確、科技會救國、未來五年仍然可控。

問題係，呢套講法愈講得漂亮，愈顯示現實有幾難睇。因為北京自己都已經承認，要「推動價格總水平由負轉正、消費價格合理溫和回升」，即係話，價格問題根本未解決，通縮陰影仍然壓住成個經濟體系。

所謂中國經濟三頭馬車，傳統上就係消費、投資、出口。依家真正出事嘅，唔係三架車一齊跑，而係三者嚴重失衡。消費方面，2025年社會消費品零售總額只增長3.7%，去到12月單月更只係按年升0.9%，按月仲倒退0.12%，反映居民消費意欲明顯偏弱。投資方面更加難睇，2025年全社會固定資產投資跌3.9%，其中房地產投資暴跌17.5%，基建投資亦跌2.2%，民間投資跌6.4%，說明企業對前景並無信心，地方政府亦失去過往靠基建托底嘅空間。

至於出口，表面上似乎仲係撐得住。路透社報道指，中國2025年錄得1.189萬億美元創紀錄貿易順差，2026年首兩個月出口仲按年急升21.8%。但呢個現象唔代表經濟健康，反而證明中國經濟更加依賴外需，內部失血未止。路透社1月同3月兩篇分析都指出，中國而家最大問題係國內需求疲弱、樓市長期低迷同持續通縮壓力，出口愈強，只會愈暴露結構失衡：內需救唔起，唯有繼續向外傾銷產能。

最殘酷嘅真相其實係價格。2025年全年CPI幾乎係零增長，係16年來最弱；到2026年1月，CPI只係升0.2%，PPI就再跌1.4%；到2月，雖然受農曆新年因素帶動，CPI短暫抽高，但PPI仍然按年跌0.9%，顯示工業品價格壓力仲喺度，製造業利潤空間繼續被蠶食。換句話講，官方即使想營造「價格回暖」氣氛，實際上仍然未脫離長期通縮格局。當企業唔敢加價、居民唔敢消費、投資者唔敢擴張，所謂復甦就只會停留喺報告文字。

正因為舊增長模式失靈，北京先更加需要新敘事。今年最核心嘅包裝，就係將「人工智能＋」全面寫入經濟藍圖，再配合「十五五」規劃，將科技、算力、機械人、6G、量子、生物醫藥等講成下一輪增長引擎。路透社指出，新一輪五年規劃對AI嘅提及超過50次，目標係將人工智能滲透到製造、教育、醫療等全經濟領域；政府工作報告亦提出深化拓展「人工智能＋」，並將數字經濟核心產業佔GDP比重目標推到12.5%。

但問題係，AI可以成為長期競爭工具，唔等於可以即時填補需求黑洞。科技敘事能夠推高估值，唔能夠直接令家庭加薪；能夠令地方政府再講一輪產業升級故事，唔能夠即時消化樓市爛尾、債務高企同民企信心崩塌。路透社引述分析指，中國仍然面對需求疲弱、政府債務、房地產風險同產能過剩等深層問題，當局將重心轉向AI與高科技，更似係喺單一增長模式失效之後，改用另一套政策語言維持市場信心，而唔係已經完成真正再平衡。

所以，若果要一句講穿，今年經濟報告最關鍵嘅訊息唔係「中國有AI」；而係中國需要用「AI＋」去遮住通縮、需求不足同投資塌陷帶來嘅壓力。所謂「十五五」開局，表面係長期部署，實質係為短期困局搵包裝。真正市場要問嘅，唔係北京又發明咗乜新詞，而係居民收入點樣改善、民企點樣恢復信心、樓市點樣止跌、價格點樣由負轉正。如果呢幾條主線唔解決，再多「人工智能＋」都只會係政策宣傳升級版，而唔係經濟基本面逆轉。