曾經被視為中國經濟出口「新三樣」之一嘅光電（太陽能）行業，而家正陷入一場前所未見嘅寒冬。根據《日本經濟新聞》最新統計，中國 7 家主要光電上市企業喺2025年全部錄得虧損，合計蝕咗至少 364 億人民幣（下同），甚至可能衝上 392 億。呢場「鬥平搶客」嘅慘烈價格戰，令到成個行業即便產量仲喺度升，但錢就愈賺愈少，陷入「愈做愈蝕」嘅怪圈。

報導指出，2024年原本已經係中國光電業自2017年以來首次出現集體虧損，點知2025年嘅情況更加惡劣。喺 7 家出貨量最大嘅龍頭企業入面，包括龍頭大廠晶科能源、天合光能同埋通威股份，通通都避唔開「見紅」嘅命運。

數據顯示，2025年呢 7 間企業嘅最終損益預測值慘不忍睹。比起2024年合計蝕 270 億，2025年嘅虧損額進一步擴大咗四成。最令人擔心嘅係，天合光能同通威嘅虧損幅度比起舊年仲要嚴重，反映出呢場產業風暴未有停落嚟嘅跡象。

點解會搞到咁？日經分析認為，最主要原因係「產能爆棚」導致供求失衡。自 2022年起，受全球脫碳趨勢刺激，中國各大光電企業瘋狂擴產，想趁機霸佔市場。點知供應增長嘅速度遠遠快過實際需求，結果搞到「貨多得滯」，各間廠唯有減價清貨。

截至2025年底，光電板嘅價格已經跌到每瓦大約 9 美分，呢個價錢基本上已經係貼住成本喺度賣。雖然「中國光伏行業協會」數據顯示2025年頭 10 個月產量升咗 13.5%，達到 514 GW，但呢啲產量背後係企業犧牲利潤、甚至倒貼錢嚟維持運作。

面對呢種「自殺式」競爭，中國工信部其實舊年 7 月已經開過座談會，話要整治「低價無序競爭」。市場分析認為，政府主導嘅「去產能」行動已經擺咗上枱面。

不過，要扭轉乾坤並唔容易。業界人士坦言，雖然政府呼籲停建新廠，但好多地方政府為咗拉動 GDP，依然私底下撐住啲新項目。分析師估計，如果要令行業回復利潤，起碼要淘汰 20% 到 30% 嘅落後產能。換言之，未來一兩年，呢場行業「大洗牌」仲會持續，體質弱、現金流短缺嘅細廠分分鐘會面臨破產收購。

雖然目前數據難睇，但亦有分析指，呢場寒冬係產業成熟必經嘅階段。等啲低效產能清走晒之後，留低嚟嘅龍頭企業可能會有更強嘅競爭力。但係對投資者嚟講，而家呢個階段無疑係「接火棒」，喺價格行情未回穩之前，光電板板塊恐怕仲有一段苦日子要過。