喺全球電動車市場掀起連場價格戰之後，一直穩坐龍頭位置嘅Tesla交出左一份令市場驚訝嘅成績表。根據最新公佈嘅財報顯示，Tesla舊年出現咗公司史上首次年度營收下滑，標誌住Tesla過去幾年橫掃全球嘅增長神話正式面臨重大考驗。與此同時，中國電動車巨頭憑住強大嘅供應鏈優勢一路高歌猛進，令呢場汽車界嘅世紀對決進入白熱化階段。

根據Tesla喺周三財報電話會議上公佈嘅數據，公司喺 2025 年嘅總營收錄得約 948 億美元，比起前一年下跌咗 3%。雖然年度數據令人失望，但如果睇返去年第四季嘅表現，Tesla依然展現出一定嘅韌力。第四季營收達到 249 億美元，毛利亦有 50 億美元，兩項數據都超出咗市場分析師嘅預期。呢個利好消息亦令到Tesla嘅股價喺盤後交易時段一度飆升，反映出投資者雖然擔心銷量放緩，但對公司嘅盈利能力同埋未來轉型計劃仲抱有一定嘅希望。

Elon Musk喺會上面並冇表現意志消沉，反而大談公司嘅長遠轉型大計。佢證實Tesla正積極由純粹嘅汽車製造商，轉型成為一間以人工智能 (AI) 同機器人技術為核心嘅科技公司。當中嘅重頭戲係被寄予厚望嘅人形機器人 Optimus。Elon Musk甚至暗示，為咗解決晶片荒同埋提升運算效率，Tesla有可能會建立屬於自己嘅半導體工廠。呢個決定突顯咗Tesla想喺供應鏈上獲得絕對控制權嘅野心，企圖透過垂直整合嚟壓低成本，應對嚟自外部嘅競爭。

不過，Tesla嘅壓力主要係嚟自中國。正當Tesla營收萎縮嘅時候，以比亞迪 (BYD) 為首嘅中國電動車企業正喺全球市場大肆擴張。中國車廠憑住多元化嘅產品線、由入門級到豪華車款全覆蓋嘅策略，加上極具競爭力嘅價格，成功喺歐洲同東南亞市場搶佔大量份額。相比之下，Tesla嘅產品線更新速度被批評太過緩慢，主力車款 Model 3 同 Model Y 雖然不斷減價，但對消費者嘅吸引力已經開始邊緣化。

市場分析指出，Tesla今次年度營收下跌係一個重要嘅警號。過去幾年，馬斯克 (Elon Musk) 嘅個人風格同埋Tesla嘅品牌效應足以支撐股價，但隨住全球經濟放緩，加上傳統車廠同中國新勢力嘅夾擊，單靠賣車似乎已經唔足以滿足華爾街嘅要求。Tesla而家將注碼押喺自動駕駛技術 (FSD) 同埋人形機器人上面，係一場極高風險嘅豪賭。如果機器人技術未能如期商業化，或者自動駕駛嘅監管問題持續纏繞，Tesla嘅領先地位恐怕會被進一步削弱。