中國金屬市場近日出現明顯炒作氣氛，交易員同資金實力雄厚嘅基金紛紛加碼押注，認為全球供應持續偏緊，加上工業需求強勁，將推動銅、鎳、鋰等大宗金屬價格進一步上升。

市場走勢明顯受中國資金流向主導。亞洲交易時段內，鎳、銅、錫等多種金屬成交急增，價格全面抽升。至日盤收市，上海期銀升幅超過7%，上海期銅同期錫升幅亦超過4%。夜盤交投依然活躍，上海期銀再度急升逾7%，反映資金入市熱度未有降溫。

市場同時盛傳，特朗普政府正研究由2027年起對進口銅徵收約15%關稅，並計劃於2028年進一步加至30%。受關稅預期影響，大量銅庫存提早流入美國，令美國以外地區供應迅速收緊。有市場人士形容，現時庫存幾乎「鎖死喺美國」，原本用作平衡供需嘅緩衝機制接近失效，全球買家被迫捲入搶貨競價。

上海市場六種基本金屬嘅未平倉合約數量衝上歷史新高，顯示投資情緒高漲。地緣政治風險升溫，加上市場預期中美兩國利率有下行空間，亦促使資金轉向原材料相關資產。

數據顯示，上海期貨交易所六種基本金屬合約，連同黃金同白銀期貨，去年12月總成交額高達37.1萬億元人民幣，折合超過5萬億美元，按年增幅超過260%。以成交量計算，12月29日成為銅期貨十多年來最活躍嘅一日。

除咗供應持續緊張，各國央行偏向寬鬆嘅貨幣政策亦為金屬價格提供支持。利率下降通常會推動投資者配置金屬等無息資產，而美元走弱亦被視為利好因素，市場資金紛紛流入所謂「貨幣貶值交易」。

上海東吳玖盈投資管理交易主管張嘉表示，近期見到大量宏觀配置資金湧入大宗商品市場，亦有部分股票型基金押注今年大宗商品期貨有望同股票一齊上升。

周三，鎳——不鏽鋼同電池產業所需嘅關鍵金屬——喺上海期貨交易所升近6%。交投最活躍嘅鋁合約收市價創下2021年以來新高，銅價亦突破每噸10萬元人民幣關口，無視本地庫存回升等偏淡因素，反映市場氣氛依然高漲。