面對經濟復甦乏力，北京當局近年頻頻出手「谷消費」，由家電下鄉到「以舊換新」，補貼政策可謂層出不窮。不過，全國工業總會大陸事務處處長黃健群昨日喺一場研討會上直言，大陸呢套補貼模式已經行到去一個樽頸位。佢形容，雖然官方想盡辦法擴大內需，但現實係「能補貼嘅大概都補貼晒」，消費者嘅荷包同需求亦有極限，明年到底仲有咩可以補貼，已經成為官方最頭痛嘅課題。

黃健群指出，自2024年以來，大陸官方大力推動「兩新」政策（大規模設備更新同消費品以舊換新），針對新能源車、家電、電腦等產品提供大量補貼，試圖拉動投資同消費。但佢點出一個好現實嘅問題：「你一年換一部電話係合理，但係你一年換一部車就完全唔現實。」

佢認為，大宗消費品嘅換機週期長，當補貼政策已經將第一波需求「透支」之後，消費者短期內好難再有動力去換第二次。佢反問：「如果連車同電器都買咗，你到底仲有咩可以買？我想官方自己都好煩惱。」呢種「消費疲勞」反映出，單靠補貼硬件嚟刺激經濟，邊際效益正喺度不斷遞減。

除咗消費者唔買帳，供應端亦都面臨嚴峻挑戰。黃健群觀察到，目前大陸產業「內捲」極其嚴重，特別係汽車市場。而家一部大陸品牌汽車賣到去 7、8 萬蚊人民幣，價錢已經「平到根本冇錢賺」。

佢指出，官方雖然話要補貼企業更新設備，但對企業嚟講，如果做生意做到完全冇利潤，就算政府補貼你買新機、換新裝備，企業主都唔會想投資。「如果冇錢賺，更新設備都無用。」呢種「生產端過剩、消費端縮減」嘅結構性矛盾，令到單純嘅財政補貼顯得有啲治標不治本。

外界普遍關注明年北京會唔會再有「大招」出爐。黃健群預計，明年擴大內需嘅具體細節，相信要等到出年 3 月「兩會」期間先會揭盅。佢分析，隨住美國總統特朗普再次入主白宮，外部壓力只會越來越大。大陸而家正試圖透過釋放內部流動性，同埋構建「統一大市場」嚟對沖外部衝擊。

不過，出席同一場合嘅學者亦補充，大陸目前最核心嘅問題仲係房地產造成嘅「負財富效應」。如果樓價唔穩、居民對未來收入冇信心，咁「補貼」就只係一劑短期嘅興奮劑，好難轉化成長期嘅增長動力。

總括而言，黃健群嘅觀點反映出，大陸依賴補貼嚟谷經濟嘅舊路已經越走越窄。喺「十五五」計劃即將開展之際，如何由「追求規模」轉向「追求利潤」，並真正解決民間唔敢使錢嘅結構性問題，將會係未來幾年大陸經濟能否真正「止跌回穩」嘅觀察指標。

都係嗰句，減稅降開支，市民手頭上有錢自然會去消費；橫徵暴斂完之後，仲要教啲人應該買啲乜，真係多此一舉 。但獨裁政權係咁，節流係冇可能節流，再苦不能苦官老爺，呢個政權已經病急亂投醫，做緊最後嘅垂死掙扎。