海洋公園昨日公布2024/25財政年度業績，受惠於熊貓熱潮和旅客回流，總入場人次及收入均錄約一成升幅，連續第四年增長。不過，計入折舊及減值撥回等帳目後，全年仍蝕2.747億元，虧損比上一年度的7160萬元擴大近四倍，其中水上樂園繼續成為最大包袱，單是該項目便蝕1.48億元。園方承認水上樂園表現不理想，正研究不同經營模式和長遠出路。

海洋公園表示，去年總收入達12.88億元，按年升9%，受惠於熊貓效應及旅客增加。總入場人次（包括水上樂園）為346萬人，按年升10%，本地客佔221萬人次，升9%；非本地客有125萬人次，升12%，其中65%為內地旅客，而來自美國、澳洲及印度的入場人數更錄得接近或超過一倍的增幅。園方形容熊貓效應帶動人氣，為全年表現的主要推手。

去年營運開支約15.25億元，按年增加3%。若計入政府提供的2.8億元保育及教育補助，海洋公園錄得經營盈餘4240萬元，較前年度虧損1720萬元轉為盈利。不過，若撇除政府補助，實際經營仍錄得2.37億元虧損，雖然較上年度的2.97億元收窄，但仍遠未達收支平衡。園方指出，隨着收入增加及現金流管理審慎，銀行結餘及現金結算按年增加3710萬元，達16.98億元，財務狀況保持穩健。

海洋公園主園區去年經營盈餘約1.91億元，按年增長約14%，反映主體業務仍有增長動力。不過，水上樂園仍然虧損，全年蝕1.48億元，雖較前一年度的1.84億元稍為改善，但仍未能扭虧。園方承認水上樂園自2021年開幕以來一直受困於高成本與激烈競爭，雖然多番開源節流，但營運表現始終未如理想，會持續檢視經營方向。

海洋公園主席龐建貽與傳媒會面時表示，水上樂園營運成本高昂，開幕以來表現未如預期，公司曾研究不同經營方案並接觸潛在合作夥伴，但不少對方「畀開支嚇怕」。他坦言，現時市場環境與2013年籌建時已截然不同，原本鎖定的中產家庭及外國旅客客群大減，加上周邊同類主題樂園林立，競爭激烈。他承認現階段仍未有具體方案，但會繼續探索轉型及長遠發展方向。

實政圓桌立法會議員田北辰批評，水上樂園「會一直蝕落去」，形容當年投資近40億元興建是「大白象工程」，質疑「是否要錯足一世」。他建議政府考慮將水上樂園交由康樂及文化事務署管理，以減輕財政負擔。不過，他同時指出，海洋公園的虧損擴大屬「一場虛驚」，因為息稅折舊攤銷前獲利已由虧轉盈，而主園區的經營表現亦持續改善，顯示熊貓經濟確有成效。他認為只要非水上樂園部分繼續做好，水上樂園的虧損再收窄至數千萬元，政府或可逐步減少補助，只需短期內每年提供數千萬元支援即可維持運作。

分析認為，海洋公園靠熊貓效應重拾人氣，但結構性問題仍未解決。水上樂園定位模糊、成本過高，加上受天氣及季節限制，始終難以成為穩定收入來源。若園方未能重新確立商業模式並引入更靈活的營運策略，即使短期靠補貼「見紅變黑」，長遠仍難避免再次陷入虧損循環。海洋公園要真正重生，關鍵不在熊貓，而在能否徹底轉型。