台灣天下雜誌發表文章，指美股近期掀起一場「稀土瘋潮」，多隻稀土概念股股價瘋狂暴漲，有啲甚至短短幾個月就升咗六倍、四倍，背後更有美國國防部親自撐腰。市場一片興奮聲中，專家開始警告——呢場熱潮究竟係「投資夢」，定係「泡沫陷阱」？而家入場，會唔會已經太遲？

稀土唔稀有　中國多年壟斷

所謂「稀土」，其實並唔係真正罕見嘅金屬，而係因為喺自然界中難以形成高濃度礦床，開採難度高、成本貴。雖然唔似銅、鋁咁出名，但17種稀土元素幾乎滲入所有現代產業：由汽車嘅觸媒轉化器、石油提煉、玻璃拋光，到電動車電池、風力發電機、智能手機、甚至F-35戰鬥機——都離唔開稀土磁鐵。磁鐵用途佔全球稀土需求四成以上，係現代科技同國防工業嘅命脈。

問題在於，中國而家壟斷咗全球約九成嘅稀土精煉與分離加工能力。呢個優勢唔係偶然，而係多年政策配合嘅結果：外國礦企被繁重環評程序拖死，中國則以低利潤策略打價格戰。舉例講，中國國企「盛和資源控股」過去十年淨利率得4%，淨係澳洲礦業巨頭「必和必拓」（BHP）嘅一半。

「稀土武器化」並唔係新鮮事。早喺特朗普第一次執政期間，北京就曾用出口管制作為施壓手段。今年以嚟，中國多次暫緩出口許可證，令美國汽車巨頭福特、通用、特斯拉等一度傳出停工風險。特斯拉行政總裁馬斯克就承認，中方措施已經拖慢公司人形機械人「Optimus」嘅生產計劃。

隨住美中科技冷戰升級，稀土供應鏈安全成為西方政府最大焦點之一。美國政府近月密集出手，撐起本土稀土企業，務求擺脫「中國供應」依賴。市場預期，整個產業鏈嘅去中化行動，將引爆另一波投資熱潮——而美股上嘅稀土概念股，就係最大受惠者。

【1】MP Materials：美國國防部親自入股

總部位於美國嘅 MP Materials，可謂今次「稀土戰爭」最大贏家。佢係西半球最大嘅稀土材料生產商，同時係北美唯一一間擁有礦山、加工廠同磁鐵工廠嘅企業。2020年，MP Materials 透過SPAC上市，籌得5.45億美元。自此，佢逐步從礦業轉型成為「垂直整合」嘅磁鐵製造商。最震撼嘅係——美國國防部喺7月10日宣布與佢達成戰略協議，除咗提供資金入股，仲成為公司最大股東。美方承諾包銷MP所有磁鐵產品，並為釹同鐠設定每公斤110美元嘅「保底價」，係市價嘅兩倍，明顯係為咗防止中國「低價傾銷」。結果，MP股價喺7月中短短幾星期內就升咗3倍。市場評論形容，呢間公司已經唔再係礦業股，而係「準國防承包商」。

【2】USA Rare Earth：傳特朗普政府下一個入股目標

另一隻被市場熱炒嘅係 USA Rare Earth。雖然公司暫時未正式營運，但計劃喺2026年前建立磁鐵分離廠，年產量可達數萬噸。行政總裁漢普頓早前喺CNBC受訪時透露，公司正「與政府保持密切溝通」，引爆外界揣測——佢可能係特朗普政府下一間「戰略入股」企業。自7月以來，股價已暴漲3.5倍。

【3】Energy Fuels：首試煉出高純度稀土氧化物

Energy Fuels 係美國最大鈾同稀土生產商，擁有全國唯一仍在運作嘅傳統鈾磨坊「White Mesa」。公司近年收購巴西、澳洲礦源，並與南韓浦項鋼鐵簽署協議，聯手建立「非中國」稀土供應鏈。8月，公司宣布首次試煉出99.9%純度嘅鋱氧化物（Dysprosium Oxide），係高性能磁體嘅關鍵材料。多間磁鐵製造商已要求樣品。消息一出，Energy Fuels 股價由7月以來狂升3.8倍。

【4】NioCorp Developments：獲能源部接洽　正開發稀有複合礦

NioCorp Developments 主導內布拉斯加州「埃爾克溪專案」（Elk Creek Project），開採鈮、鈧、鈦等多用途礦物，能應用喺航太、汽車及基建鋼材上。公司係少數獲美國能源部直接接洽嘅企業，意味項目被視為具國家戰略價值。雖然股價自7月飆升4.5倍，但公司仍處初期階段，主力爭取環評同集資。13日公司再度宣佈發新股，加快基建進度。

【5】American Resources Corporation：打通中游瓶頸

American Resources Corporation 則主攻精煉技術，通過子公司 ReElement Technologies 營運美國本土唯一能大規模分離重稀土同輕稀土元素嘅設施。股價7月前仲未破1美元，現時已升6倍。

稀土概念股熱炒背後，係中美地緣政治升溫。投資人瘋狂追入，場面幾乎重現AI股熱潮——「沾得上就升」。但專家提醒，唔少公司股價已經遠超基本面。《巴倫週刊》舉例指，美國煤企 Ramaco Resources 近半年升幅達230%，靠轉型開發稀土吸引關注，但估值高達2025年預期盈利嘅32倍，遠超同業 Peabody Energy 嘅4倍，顯示市場已將「所有利好」全數反映。《巴倫週刊》警告：「投資人若想賺真金白銀，就要分清邊啲公司真係有技術、有產能，而唔係靠概念炒熱。」