美國總統特朗普近日要求輝達（Nvidia）將其H20晶片對中國市場銷售嘅15%營收上繳畀華盛頓政府。呢項政策引起市場關注，分析認為，輝達有能力將成本轉嫁畀中國客戶，預料H20晶片售價可能會上調18%。雖然毛利率或略有下跌，但整體影響有限，投資者更關注嘅係毛利金額能否保持穩定，而唔係毛利率嘅微幅變動。

輝達係全球領先嘅晶片製造商，H20晶片專為中國市場而設，符合美國對華技術出口限制。特朗普政府提出嘅「15%營收分潤政策」，被形容為輝達打入中國市場嘅「通行費」。Deepwater Asset Management共同創辦人Gene Munster喺16日發表嘅報告指出，呢種做法開創咗一個「付費參與」（pay-to-play）嘅新模式。佢認為輝達憑住市場地位，可以將分潤成本轉嫁畀中國客戶，從而維持財務穩定。

Munster分析，假如輝達將H20晶片加價18%，毛利金額有望保持不變。不過，由於分潤政策基於新售價計算，假設H20銷售佔輝達總營收嘅15%，公司整體毛利率會由71%輕微下降到69.3%。即使毛利率下滑，Munster強調投資人最在意嘅係毛利金額冇大變化，因為呢個政策係外部政治壓力所致，並非公司內部管理問題。

輝達執行長黃仁勳喺與特朗普談判過程中，展現咗靈活應對地緣政治嘅能力。黃仁勳一再強調，輝達會積極配合各國監管要求，確保業務持續增長。呢次同美國政府達成協議，更加突顯輝達喺全球供應鏈嘅關鍵角色，以及佢喺中美科技競爭中嘅平衡策略。

華爾街分析師對輝達2026年嘅毛利率預測仍維持喺71%左右，顯示市場對其長期盈利能力信心十足。H20晶片作為針對中國市場嘅產品，其定價策略唔單止影響公司財務數字，亦反映咗地緣政治對科技產業嘅深遠影響。專家指出，輝達可能透過優化產品組合同開拓其他市場，嚟分散分潤政策帶嚟嘅壓力。

另一方面，中國市場對輝達嘅重要性唔容忽視。雖然受美國出口限制影響，輝達仍靠H20等合規產品維持15%至20%營收。將成本轉嫁畀客戶可能令中國買家對價格更敏感，但由於輝達喺AI同高效能運算領域嘅技術優勢，市場普遍認為中國需求會繼續存在。

對投資人嚟講，輝達嘅策略顯示咗其喺複雜國際環境下嘅韌性。Munster強調，毛利金額料唔會有顯著影響，呢會減輕市場對分潤政策嘅憂慮。再加上輝達喺全球AI晶片市場嘅領導地位，確保即使加價仍有競爭力。