中國電商巨頭京東（JD.com）日前宣佈，有意出手收購德國電子產品零售商Ceconomy，引起歐洲業界廣泛關注。根據31日京東同Ceconomy發出嘅聯合聲明，京東將向Ceconomy普通股股東提出自願性公開收購要約，每股出價4.60歐元現金，整宗交易總值超過22億歐元。若成功，將成為近年中國企業對歐洲最大手筆之一，亦有望為京東在歐洲市場建立戰略灘頭堡。

根據雙方披露，京東已確保掌握Ceconomy過半股權。當中最大股東凱勒哈爾斯家族（Kellerhals family）雖然仍會保留約25.35%股份參與公司，但已同意出售其中3.81%。其他如哈尼爾家族（Haniel family）、貝斯海姆（Beisheim）、BC Equities及Freenet等股東，合共控制約27.9%股份，亦表明會向京東出售。整體計算，京東已獲得57.1%股權承諾。收購價較Ceconomy近期股價溢價23%，並獲得其管理層及監事會一致支持。

Ceconomy擁有歐洲兩大電子產品零售連鎖品牌MediaMarkt及Saturn，喺歐洲多國設有約1000間門市，亦經營歐洲其中一個最大嘅電子產品網店。2023至2024財政年度，Ceconomy僱用人數約5萬人，營業額達224億歐元，其中線上銷售佔51億。

京東行政總裁許冉指出，收購係為咗「建設歐洲領先嘅下一代消費電子平台」，並結合京東喺電商科技方面嘅專長，以及Ceconomy嘅實體零售網絡與品牌力量。京東近年已喺英國、法國、德國設立物流樞紐，為歐洲拓展打好基礎。

分析指出，喺中國本土市場，京東正面對阿里巴巴喺高端市場壓力，低價市場則被拼多多夾擊。相比之下，歐洲線上零售滲透率仍有增長空間，京東或有機會憑藉物流同供應鏈優勢突圍而出。

值得一提嘅係，京東曾於2024年初意圖收購英國零售商Currys，但最終因地緣政治因素而告吹。今次出手Ceconomy，係京東對歐洲市場第二次重大嘗試。德國媒體分析指出，京東對歐洲業務早有佈局，其創辦人劉強東早喺2018年就公開表示對德國市場感興趣。

Ceconomy行政總裁代斯納（Kai-Ulrich Deissner）形容京東係「理想嘅合作夥伴」，能為公司帶嚟技術、供應鏈及零售管理方面嘅支持。佢保證，若交易完成，MediaMarkt同Saturn品牌會繼續保留，公司總部亦將維持喺杜塞道夫，三年內唔會因經營需要裁員，勞資協議同共同決策權亦會如常維持。

為回應德國政界及工會對中國資本嘅疑慮，京東亦作出多項承諾，包括五年內維持公司結構不變，三年內唔簽訂控制或損益轉移協議，並尊重現行勞資委員會同集體薪酬談判安排。此外，京東強調，會保持Ceconomy現有嘅IT及技術系統獨立，藉此回應地緣政治緊張情緒。

代斯納表示，預期交易唔會遇上重大反壟斷障礙，並希望喺2026年上半年完成整個收購程序。

不過，Ceconomy龐大嘅實體門市網絡亦成為市場關注焦點。京東喺中國亦經營實體店，但規模遠不及Ceconomy，外界憂慮其經營模式能否適應歐洲市場，以及是否會考慮關閉部分門市以削減成本。此外，凱勒哈爾斯家族作為留守股東，以及德國和歐盟層面嘅審查程序，都可能為交易帶來變數。

今次交易係中國企業重返歐洲零售市場嘅少數大型動作之一。自2016年高峰期後，中資對歐投資明顯放緩。京東收購Ceconomy嘅金額超越騰訊於2024年以15億歐元收購波蘭遊戲公司Techland，成為中國對歐洲零售業最大規模投資。

有趣嘅係，MediaMarkt喺2010年曾試圖打入中國市場，與富士康合作拓展業務，惟最終無功而回，數年內撤出。今次輪到京東出手收購其母公司，亦可被視為一種「角色逆轉」，京東希望喺歐洲市場複製過去Ceconomy未能喺中國達成嘅電商轉型之路。