美國聯邦準備理事會（聯準會）最新「褐皮書」報告顯示，6月至7月初，美國經濟活動有所增溫，但企業對未來展望偏向中立至輕微悲觀。報告指出，進口關稅上漲對物價構成壓力，企業預期未來數月成本將持續高企，消費物價可能在夏季末加速上漲。報告基於聯準會12個行政區對商業及社區聯絡人的調查，截至7月7日。

企業面臨多重挑戰，貿易政策快速變化及移民勞動力減少尤為突出。明尼阿波利斯聯準銀行引述一家金屬製造商表示，業務雖穩定，但預見「不祥的產量斷崖」。亞特蘭大聯準銀行則指，部分企業在關稅生效前已漲價，其他企業則等待政策明朗，力求減少價格波動影響。聖路易聯準銀行報告顯示，建築及園林綠化業因勞工短缺導致進度放緩或無法滿足客戶需求。紐約聯準銀行亦指出，部分小型季節性企業因缺乏移民工人而選擇不重新開業。

就業市場僅微幅增長，企業在不確定性降低前傾向推遲招聘或裁員決定。聯準會自去年12月維持利率在4.25%至4.50%，市場預期9月前利率將保持不變，以觀察貿易政策對經濟的影響。美國總統特朗普持續批評聯準會主席鮑爾，要求立即降息，但否認有解雇打算。聯準會官員透露，7月29至30日的會議可能考慮降息，以防勞動市場進一步疲軟。

6月消費者物價創5個月來最大漲幅，進口商品如服裝及家居用品價格上漲推升通膨。聯準會官員對關稅影響看法分歧，達拉斯聯準銀行總裁羅根預測秋季影響更明朗，波士頓聯準銀行總裁柯林斯則認為通膨影響可能不如預期嚴重。聯準會強調，透過「褐皮書」觀察企業及民眾的實際經驗，以更準確評估經濟動態。