中國國家統計局公佈最新數據，顯示2025年上半年經濟按年增長5.3%，其中第二季增長5.2%，稍低於第一季嘅5.4%。喺中美貿易緊張暫時降溫同政府持續推動刺激政策下，經濟表現出一定韌性，接近官方設定「5%左右」全年目標。不過，專家警告，下半年挑戰將更為嚴峻，房地產危機、內需疲弱、產能過剩同貿易壁壘等結構性問題，勢將為復甦帶嚟沉重壓力。

上半年增長得以跑贏市場預期，靠住幾個關鍵因素撐場。第一季增速達5.4%，高於財新調查預期嘅5.1%，主要受惠於出口勁升6.9%，加上政府喺基建投資同消費補貼方面出力唔少。中美喺5月中達成貿易「停火協議」，暫停關稅升級，為出口商爭取咗發貨窗口，加快咗出貨節奏。不過，第二季經濟增速回落至5.2%，反映出口動能開始減弱。中國政策科學研究會經濟政策委員會副主任徐洪才指出，外貿數據雖然亮眼，但可能係提前釋放咗下半年嘅需求，令後勢增長難以為繼。

房地產仍然係拖住經濟後腿嘅重災區。市場持續低迷，投資收縮打擊地方政府財政，形成中期壓力。歐亞集團中國區總監王丹表示，房地產風險預計會拖低全年GDP增長0.8至1個百分點，而地方債務高企亦進一步壓縮咗財政刺激嘅空間。與此同時，內需依然疲弱，通縮壓力加上消費者信心低迷，令零售銷售增長放慢，突顯消費復甦仍未見起色。

產能過剩亦成為新一輪挑戰。電動車、太陽能同電池等產業，因為補貼刺激加上產量目標過高，導致市場供應過剩，引發激烈價格戰，企業利潤被壓到近乎喘唔到氣。習近平主席喺6月底公開呼籲要遏止「無序競爭」，但短期內似乎未見實質改善。

貿易環境亦持續惡化。美國由4月9日起對中國商品徵收高達145%關稅，中方即時反制，徵收125%報復性關稅，令出口前景雪上加霜。根據歐洲應用經濟研究中心數據，中國出口佔全球比重達16%，係德國（8%）嘅兩倍。不過喺特朗普政府重設貿易壁壘之下，中國喺全球市場，特別係電動車與綠能技術領域，競爭優勢正受到嚴峻考驗。

為應對內外交煎局面，中國政府已展開應變部署。總理李強於4月9日強調將實施更積極嘅宏觀政策，預計4月底政治局會議會再推出更多針對性措施，以撐住內需同提升企業活力。國家統計局副局長盛來運就指出，上半年表現為全年打好基礎，但仍需警惕外部不確定性同內部壓力。

國際機構對中國全年增長前景保持審慎態度。國際貨幣基金組織（IMF）預測全年增長僅得4.0%，瑞銀同高盛更進一步下調至3.4%同4.0%，花旗則預期為4.2%，全部低於官方目標。路透社民調就估全年增長可能係4.5%，低於2024年嘅5.0%，反映上半年出口「前置效應」可能導致下半年出口動能快速萎縮。

總括而言，2025年上半年中國經濟雖然有5.3%增長，展現一定韌性，但真正考驗仍在下半年。政府需要喺短期刺激同長遠改革之間取得平衡，着力提振內需、化解債務、優化產業結構，先可以應對住內外風高浪急嘅挑戰。專家估計全年經濟增長可能落喺3.4%至4.5%之間，難以達標，突顯經濟復甦之路仍崎嶇難行。